申万宏源桂浩明:股市在艰难筑底 这个阶段不会太短
2022年04月09日 05:57
作者: 桂浩明
来源: 证券时报网
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【申万宏源桂浩明:股市在艰难筑底 这个阶段不会太短】应该说市场的变化是很快的,在3月份投资者已经感受到了来自政策的暖风,而接下去就是大盘进入筑底阶段了。这个阶段不会太短,而且运行起来颇为艰难,但成功的希望也会在各方的努力下变得越来越大。而一旦筑底成功,A股也就将呈现出全新的向好格局。

  今年3月,A股大幅下跌,上证综指一度逼近3000点。此后,受利好政策刺激,股市出现反弹,目前回升到3250点上下。接下去大盘将如何运行,是投资者普遍关心的问题。

  其实,今年以来A股基本就处于弱势调整之中,年初没有跨年度行情,春节长假后也没有出现所谓的“春季躁动”,3月因为海外地缘政治等方面因素的冲击而大幅下跌。为应对这种局面,有关方面采取了相应的措施,包括高层开会提出要稳定市场等。这些举措的出台被认为促使大盘形成了政策底。然而,政策底并不等于市场底,在当前的大环境下,客观上市场情绪波动也是比较大的,这样也就有意无意地会存在一个市场底。还有,从价值投资的角度来说,还应该考虑业绩底的问题。

  首先,应该承认政策底的信号是明确的,事实上也是有效的。现在来看,各地针对房地产方面的措施比较多,也有比较强的力度,并且在证券市场相关股票上,产生了立竿见影的作用。也因为这样,只要现行的维稳政策坚持下去,并且不断优化,股市的政策底基本是可以确认的。

  那么市场底呢?所谓的市场底,是在股市运行的形态上体现的,就是止跌并且形成向上的趋势。2月份借助政策利好所展开的反弹,差不多收复了1/2的失地,而这显然不能认为是从根本上改变了市场走势。从技术上说,在没有有效收复30天、60天等中期均线之前,行情还是属于超跌反弹,因此也就不能认为是形成了真正意义上的市场底。而就目前行情的形态而言,更像是在磨底,也就是在3200点到3300点这个区间,来回震荡以最终确认底部。如果这个底部能够形成,那么市场底也就大功告成了。

  这里需要特别强调的是,与过去不太相同的是,如今各种不确定因素比较多,黑天鹅、灰犀牛事件频出,对投资者情绪会带来很大的冲击。譬如最近人们特别关注的上海、吉林等地的疫情,不但持续时间长,感染人数也比较多,由此对人们生命健康以及生产生活所带来的负面影响,客观上是在不断加大的,这不能不对股市的筑底走势构成制约。在某种程度上,投资者情绪对其操作是有很大影响的,并且由此会波及到行情。不管怎么说,现在疫情防控还在关键时期,疫情的变化难以预测,也令投资者情绪不容易稳定。更何况现在还有海外地缘政治这种因素存在,这就使得股市的运行具有更大不确定性。换言之,现在的确很难说情绪底已经形成。

  最后再说一下业绩底,如果上市公司业绩足够好,那么即便大环境不太理想,市场还是因为有相对较高的投资价值而维系在某个水平上。人们常说的安全垫、护城河,就是对业绩底的另一种表述。现在正是上市公司2021年年报密集发布期,人们看到有不少上市公司去年利润大幅度增长,业绩优异,从而为打造业绩底奠定了良好的基础。但是,不可否认也有相当数量的公司,因为各方面的原因,经营业绩并不理想,巨亏百亿元的公司也非个别。显然,现在大盘能否认为业绩底已经得到确认,恐怕还是一个问题。考虑到今年一季度实体经济仍然面临下行压力,企稳回升还需要时间,因此如果要确认业绩底的话,恐怕也不是现在就可以的。

  应该说市场的变化是很快的,在3月份投资者已经感受到了来自政策的暖风,而接下去就是大盘进入筑底阶段了。这个阶段不会太短,而且运行起来颇为艰难,但成功的希望也会在各方的努力下变得越来越大。而一旦筑底成功,A股也就将呈现出全新的向好格局。

(文章来源:证券时报网)

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原标题:股市在艰难筑底
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